原材料跌价增厚下游盈利，光伏组件“五虎”上半年净利暴增
规模最大的五家公司，净利润同比增速全部超过100%，增幅最大的甚至超过320%。今年上半年，硅料价格急跌，让光伏组件厂商的盈利大幅提升。
(资料图)
A股半年报收官，隆基绿能（601012.SH）与晶澳科技（002459.SZ）相继于8月30日晚间发布半年报，至此光伏“组件五虎”的中报全部出炉。隆基绿能的业绩规模依然稳坐第一，净利润规模高出第二名晶澳科技近一倍，但营收与净利增速放缓明显，且在A股5家最大的组件公司中最低。晶科能源（688223.SH）的净利润增速高达324%，上半年出货量中N 型组件占比一半以上。
在光伏电池技术进入巨大技术变革的当下，N型产品的投产量、出货量是各家组件商业绩增速分化的重要因素之一。
而从中报也可以看出，今年二季度，硅料价格下跌，带动了下游装机需求，也让组件环节的盈利大幅提升，多数组件厂商的净利润增速远超营收增速。
上半年组件商盈利能力修复明显
今年上半年，硅料价格急速下跌，单吨最低价格一度跌穿7万元/吨，较去年最高点下跌了约70%。产业链价格下跌，带动了下游装机需求持续增长，利好直面客户的组件环节。根据国家能源局数据，1-6月，我国太阳能新增装机78.42GW，较去年同期相比增长47.54GW，涨幅达到154%。截至6月底累计装机4.7亿千瓦。
受硅料下跌影响，前述五家组件商中，除了隆基绿能，其他四家净利润增速均超过100%。其中，晶科能源、阿特斯净利润增速达到3倍以上，分别为324.58%、321.75%。晶澳科技和天合光能的净利润也翻倍增长，分别为182.85、178.88%。值得一提的是，上半年，这四家组件商的净利润增速大幅超过营收增速，体现出产业链降价后，组件环节盈利能力转暖的情形。
对于业绩大涨，多家组件企业均称，受益于上游硅料供给扩张带动的主产业链价格下行，组件产品毛利率同比修复。同时，全球光伏市场需求保持快速增长，电池组件出货量大幅增长。
今年上半年，隆基绿能实现营业收入646.52亿元，同比增长28.36%；净利润91.78亿元，同比增长41.63%，扣非净利润90.6亿元，同比增长41.46%，是上述五家组件商中唯一一家净利润增幅远超营收增幅的公司，而且净利润超过第二名、第三名晶澳科技和晶科能源的总和。其中，第二季度隆基绿能实现净利润约55亿元，为单季历史最高。
上半年，隆基绿能的单晶硅片出货量为52.05GW，其中对外销售22.98GW，自用29.07GW；单晶电池出货量31.50GW，自用28.22GW，对外销售3.28GW；实现单晶组件出货量26.64GW，对外销售26.49GW，自用0.15GW。但北向资金却在二季度大幅卖出隆基绿能2.43亿元，为单季对隆基绿能的最大幅度减持。
晶科能源正在N型产品道路上开足马力，上半年实现净利润同比增速最高，也是主要受益于N型产品出货量持续增长，该类产品已经占报告期内出货量的50%。截至二季度末，晶科能源的已投产N型TOPCon电池产能约55GW。
另外，晶科能源正在规划建设年产56GW垂直一体化大基地项目，将是全球首个包含硅片、电池、组件的“超级一体化”太阳能工厂，也是目前已规划行业最大的N型一体化生产基地。
在近期一次调研中，晶科能源透露，将进一步上调2023年底产能目标，预计到年底形成85GW硅片、90GW电池和110GW组件，其中N型产能预计占比75%，海外一体化产能12GW。同时，该公司还将全年出货预期上调到70-75GW，N型占比60%，其中三季度组件预期出货19-21GW。目前，该公司下半年在手订单覆盖度超80%。
今年6月，阿特斯（688472.SH）从美股回A上市科创板，近日披露的回A后首份半年报显示，相比其他四家同行，阿特斯的营收、净利规模还有不小差距。报告期内，公司实现营业收入261.05亿元，净利润19.23亿元，预计全年组件出货30-35GW。
硅料硅片价格小涨，组件或迎涨价
自通威股份（600438.SH）进军组件后，其出货量也受市场高度关注。上半年，通威股份实现营业收入740.68亿元，同比增长22.75%；净利润132.70亿元，同比8.56%；扣非净利润126.2亿元，同比增幅1.02%。
目前，通威股份主要提供TPC、TNC、THC、半片、多主栅等技术的组件产品，上半年累计实现组件销量8.96GW，并连续中标包括华润电力、三峡、中电建、国家能源集团等多个项目，累计中标容量超9GW，但较头部组件商的出货量仍有一定距离。
三季度以来，硅料价格经过前期急跌后走稳，但在近期，在下游需求推动下，N型与P型硅料价格呈现分化，均为小幅上涨，硅片价格同步上扬，组件端或面临利润承压的局面。
根据中国有色金属工业协会硅业分会数据，8月28日以来的一周，国内N型硅料价格在9万-9.5万元/吨之间，成交均价为9.13万元/吨，周环比涨幅为2.47%，单晶致密料区间在7.4万-8.4万元/吨，成交均价为7.92万元/吨，周环比涨幅为5.46%。
硅业分会预计，短期内，硅料市场供需仍将保持不平衡状态，硅料价格仍将持续微涨，预计10月份硅料供应会有所好转。
光伏各环节的供需局面与产品价格密切挂钩。近期，硅片企业去库明显，7 月以来，硅片价格持续小幅上涨。需求端来看，下游需求向好带动电池排产提升，硅片采购积极性提高；另一方面，成本端多晶硅价格持续上涨支撑硅片价格上行。
8月21日和8月25日，TCL中环（002129.SZ）与隆基绿能两大硅片龙头相继宣布上调硅片价格。有机构分析认为，组件端前期积压的高价订单预计已基本消化，当前电池价格对部分专业化组件企业成本压力较大，短期不排除组件价格小幅上涨的可能。
“N型产品的组件、硅料、电池盈利性都会相对P型更好，我们预计近期P型和N型硅料的价格差将进一步拉大，主要系N型需求较旺盛所致。N型产品产能和出货量较高的组件商，盈利能力还是相对可观的。”某新能源行业分析师对第一财经记者说。
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